一、宏觀方面

國內方面，中央政治局會議強調，積極的財政政策要更加積極有為，尤其是適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模。國際方面，為了緩解全球市場美元流動性問題，美聯(lián)儲祭出了本輪救市啟動之后的最重磅政策。其中包括無限量債券購買，并制定計劃確保信貸流向企業(yè)和地方政府。在截至3月25日的一周，美聯(lián)儲持有的資產(chǎn)規(guī)模增加5860億美元，達到了5.25萬億美元。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點：震蕩偏強

上周進口鐵礦石市場價格窄幅波動。本周來看，供應方面，海外礦山發(fā)運量與到港量窄幅波動。需求方面，預計本周復產(chǎn)高爐恢復正常生產(chǎn)，同時北方采暖季限產(chǎn)即將結束，鋼廠復產(chǎn)計劃增多，鐵水產(chǎn)量依然維持上漲趨勢。上周鋼廠采購偏少，疏港高位多以增加廠內庫存為主，本周預計存在補庫需求。總體來看，在供應持穩(wěn)需求回升的情況下，預計本周礦價或將呈震蕩偏強運行。

（二）煤焦

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆本周觀點：焦煤仍有下調預期 焦炭價格暫穩(wěn)運行

焦煤：焦煤方面近期供應端相對平穩(wěn)，部分洗煤廠由于銷售壓力較大、廠內精煤庫存累積，有主動減產(chǎn)現(xiàn)象，而需求端焦企利潤低位，采購補庫積極性較低，整體焦煤略顯寬松，同時大礦二季度長協(xié)價格也有不同程度下調，預計短期煉焦煤現(xiàn)貨仍將承壓偏弱運行。

焦炭：焦炭方面各區(qū)域目前環(huán)保現(xiàn)場政策相對寬松，焦炭供應端開工相對平穩(wěn)，港口庫存上升明顯，個別焦企有將廠內庫存轉到港口行為；鋼廠高爐開工小幅回升，采購多按需為主，需求端依舊占據(jù)主動權，由于焦企利潤低位，鋼廠打壓原料意向暫緩，預計短期焦炭現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)運行，若焦煤端繼續(xù)走弱，焦企成本下滑后，不排除焦炭有第五輪下調可能。

（三）廢鋼

1、上周價格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點：弱勢下行

從成材的價格表現(xiàn)來看，短期內仍處于震蕩下行的態(tài)勢，勢必抑制廢鋼價格的表現(xiàn)。與此同時，隨著螺廢差、生廢差的擴大，廢鋼經(jīng)濟效益有所好轉，電弧爐廠有利可圖，復產(chǎn)積極性必然提高，對廢鋼需求有一定支撐。整體來看，為保證電弧爐廠的利潤，廢鋼價格上漲有阻力，本周仍以弱勢下行為主。

（四）鋼坯

1、上周價格

2、基本面變化

◆ 本周觀點：坯材價差進一步縮小 鋼坯壓力增加

上周鋼坯供需結構小幅調整，保持需強于供局面；庫存結構出現(xiàn)分化，倉儲庫存繼續(xù)保持降庫趨勢，但廠內庫存轉增，但廠內轉增多為低價補庫行為；供需、庫存對價格的支撐作用持續(xù)存在。但從下游軋鋼企業(yè)產(chǎn)銷來看，周內成品價格不同程度下跌，材、坯跌幅的不對等導致部分品種產(chǎn)銷利潤進入倒掛區(qū)間，進而直接影響采坯情緒，直發(fā)資源周后期呈放緩之勢。短期內價格壓力仍將主要由下游成材利潤決定，且目前鋼坯庫存及下游成品庫存尚屬偏高水平，降庫仍為市場主趨勢。綜合以上基本面預計短期內鋼坯價格保持窄幅震蕩局面。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

1、上周價格

2、基本面變化

◆ 本周觀點：震蕩趨弱

供應方面，華北、東北、西北個別長流程企業(yè)本周陸續(xù)恢復生產(chǎn)，另外華東、西南、華南短流程也將少量恢復生產(chǎn)，預估螺紋鋼周產(chǎn)增加20萬噸左右；

需求方面，北方消費快速恢復，南方消費維持正常偏高水平，市場流通量恢復至去年同期水平；

庫存方面，短期消費集中釋放，預估本周廠庫、社庫維持下降趨勢，降幅較上周相比變化不大，螺紋鋼庫存預估下降120-130萬噸；

心態(tài)方面，雖然市場整體進入去庫階段，但高庫存背景下對于市場心態(tài)影響較大，商家心態(tài)整體偏弱；

綜合來看，預計本周國內建材市場價格漲跌驅動不足，價格仍將繼續(xù)震蕩調整為主。

（二）中厚板

1、上周價格、基本面變化

◆ 本周觀點：震蕩偏弱 但跌幅有限

本周市場價格小幅下調，情緒面短期存在波動，產(chǎn)出環(huán)節(jié)壓力繼續(xù)，庫存環(huán)節(jié)繼續(xù)壓力釋放，短期主要關注點如下：

第一，庫存連續(xù)第二周繼續(xù)降低，繼續(xù)帶給市場需求繼續(xù)回升的預期。

第二，供應環(huán)節(jié)短期提升，目前來看短期由于利潤的支撐，供應端減產(chǎn)可能性較低。

第三，鋼廠定價本周存在著階段性的小幅松動，但是大部分生產(chǎn)企業(yè)還是有較強的挺價意愿存在。

第四，臨近月底，貿易商資金層面的情況偏緊張，階段性對價格有沖擊。

短期預計價格繼續(xù)震蕩偏弱，但跌幅有限。

（三）冷熱軋

1、上周價格變化

2、上周基本面情況

◆ 本周觀點：短期價格壓力繼續(xù)存在

熱軋：

供應：熱軋鋼廠供應量在本周出現(xiàn)拐點，預計下周在309萬噸/周，屆時利用率將在81%左右；

廠庫：鋼廠廠庫繼續(xù)呈現(xiàn)轉移，不過鋼廠在逐步復產(chǎn)過程中，無新增檢修的情況下，廠庫降速較之前會有所放緩。后期復產(chǎn)預期增加后速度還會下降，就4月份整體廠庫去庫在每周6-8萬噸之間；

需求：下游復工與效率基本大部分恢復，不過從Mysteel調研情況看，本周企業(yè)趕工意愿并不強烈，且部分公認的略好的行業(yè)也呈現(xiàn)集中競爭的情形，后期訂單壓力會有所上升。制造業(yè)企業(yè)反饋，出口訂單已有出現(xiàn)毀單的情況，后期鋼制品出口難度增加。

社庫：社會庫存壓力繼續(xù)呈現(xiàn)，鋼廠雖然庫存壓力減少，但其他方面壓力會繼續(xù)上升。不過就后期降庫速度看，要到達去年水平最少得維持2個月才有可能到達。目前看，雖然加工量較大，但上漲出現(xiàn)一定回落，下游的訂單持續(xù)力壓力將會呈現(xiàn)持續(xù)考驗。

市場預判：近期市場對于走勢邏輯而言，熱軋受到國外影響最大，而國內需求環(huán)比上升，同比下降的問題逐步浮出水面?，F(xiàn)貨市場則更多的考慮是如何降低庫存與解決資金壓力，同時降低風險預期。目前貿易商去鋼廠訂貨的積極性不高，正常訂貨，而且?guī)齑娼档秃蟛粫賹齑胬鄹撸紤]到庫存水平問題，會抑制市場價格的高點，同時也會將壓力推導給鋼廠，壓力繼續(xù)維持。

冷軋：

鋼廠接單：鋼廠的接單情況在：1，出口訂單2，汽車鋼訂單3，貿易商普冷接單。從了解的情況來看，鋼廠涉及的均有不同程度的壓力，而貿易商訂貨也是盡可能少定。

鋼廠生產(chǎn)：冷軋鋼廠雖有部分檢修，但減產(chǎn)的總量和影響的需求相比還是不大。

市場預判：即使國內新冠疫情有所好轉，企業(yè)復工，但目前全球需求的減弱已經(jīng)是不爭的事實，作為產(chǎn)成品出口比例較高的品種，冷軋在未來一段時間內還是偏弱運行，最關鍵的環(huán)節(jié)還是需要鋼廠的減產(chǎn)，緩和供需矛盾。由于上周跌幅很大，因此短期內即使大趨勢不變，但幅度會暫時緩和一下。

聲明：

文中所有數(shù)據(jù)來自鋼聯(lián)數(shù)據(jù)和Mysteel調研，

觀點會隨著市場的變化而變化，請及時交流；

市場有風險，操作需謹慎。