?行業(yè)人士：

1月18日，建信期貨召開了年度投資策略報告會，與會專家對黑色系走勢進行了詳細分析。1月19日，南華期貨的商品期貨、金融衍生品論壇也對黑色系行情進行了預(yù)判。

供應(yīng)難有大波動價格走勢“主要看需求”

在建信期貨的投資策略報告會上，建信期貨黑色研究主管翟賀攀認為，在3年的供給側(cè)改革、去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)之后，2019年國內(nèi)鋼材產(chǎn)能將進入相對平穩(wěn)期。全國粗鋼月度產(chǎn)量2018年5—9月穩(wěn)定在8000萬噸—8130萬噸，10月小幅增加至8255萬噸，11月回落至7762萬噸，預(yù)計2019年粗鋼產(chǎn)量難有大幅波動，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈將由“主要看供應(yīng)”轉(zhuǎn)向“主要看需求”。

“過去3年看供應(yīng)，未來看需求?！盡ysteel高級分析師魏迎松也有相同看法。在南華期貨的商品期貨、金融衍生品論壇上，魏迎松認為，用了3年時間，鋼材行業(yè)去掉了1.5萬億噸/年的產(chǎn)能；用了2017年半年的時間，去掉了1.4億噸/年的產(chǎn)能，供給側(cè)改革繼續(xù)推進的決心很大。過去3年，市場走的是供應(yīng)的路線。雖然環(huán)保和去產(chǎn)能還有余熱、還有余力，加之貿(mào)易摩擦對市場的影響很大，但需求有望成為后市的主導(dǎo)因素。環(huán)保政策不再“一刀切”，去產(chǎn)能的任務(wù)也基本完成，需求的影響力將越來越大。

鋼價預(yù)計下調(diào)但幅度不會太大

鐵礦石方面，魏迎松認為，2018年全球減產(chǎn)500萬噸，而到了2019年，將增加3000多萬噸。除了幾個主產(chǎn)國，一些非主產(chǎn)國也在積極貢獻增量。2019年，鐵礦石市場將進入一個相對平衡狀態(tài)。而對于鋼材市場而言，供應(yīng)在增長，需求雖未起色，但也不會大幅下降。2019年，粗放的供應(yīng)量應(yīng)在9.4億噸，并將通過出口轉(zhuǎn)移部分供應(yīng)量。此外，由于低庫存已經(jīng)延續(xù)4年，鋼材市場已經(jīng)達到相對平衡狀態(tài)。正因為如此，鋼廠利潤將回調(diào)，進而導(dǎo)致鋼價下調(diào)，預(yù)計幅度在8%—10%。

翟賀攀也認為，2019年建筑用鋼將有一定程度的回落，制造業(yè)用鋼反而有所好轉(zhuǎn)，但增幅有限。2019年鋼材市場供應(yīng)將轉(zhuǎn)為適度寬松格局，鋼價大幅上漲的的動能明顯弱化。在鐵礦石供應(yīng)穩(wěn)步增加、需求相對平穩(wěn)的局面下，2019年鐵礦石價格將跟隨鋼材重心下移。

談及操作思路，翟賀攀表示，2019年鋼礦期貨行情將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的螺旋式重心下移走勢。他建議上游生產(chǎn)企業(yè)在頂部區(qū)域或接近頂部區(qū)域時賣出套保，以保利潤，而下游用鋼企業(yè)在底部區(qū)域或接近底部區(qū)域時買入套保，以鎖成本。2016—2017年的單邊上漲行情不再，未來1—2年單邊下跌趨勢也很難出現(xiàn)，在此背景下，波段套利為佳。