10月份，我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)營景氣度轉強，行業(yè)虧損面有所收窄。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入64891.3億元，同比下降6.4%；營業(yè)成本62570.9億元，同比下降5.8%；虧損233.2億元，同比下降183.6%。就單月來看，10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)單月盈利107.8億元，再次扭虧為盈，帶動行業(yè)整體虧損規(guī)模有所收窄。

10月份鋼鐵行業(yè)扭虧為盈的主要原因是在宏觀政策釋放強預期帶動下，鋼材價格在10月份進入高位震蕩調整期，月度均價明顯上移，而原料月均價格上移幅度偏小，且前期鋼廠存有價位相對較低的原料，使得10月份鋼企經(jīng)營狀況明顯改善。11月份，鋼鐵市場仍在調整走弱，原料價格高位小幅波動，鋼企盈利狀況相對10月份明顯走弱，預計11月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計發(fā)布利潤數(shù)據(jù)狀況環(huán)比有所轉差。

展望12月份，鋼鐵行業(yè)進入季節(jié)性需求淡季，“歲末年終”鋼企經(jīng)營狀況如何演繹？蘭格鋼鐵研究中心認為12月份鋼鐵行業(yè)盈利或有所改善。

11月份，伴隨著主要原料高位波動，月均成本水平高位運行，即期成本略有回落，而兩周、四周庫存原料測算月均成本明顯上升。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份即期原料測算生鐵成本指數(shù)為111.8,較上月同期下降0.7%；兩周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為112.5，較上月同期上升2.5%；四周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為112.9，較上月同期上升6.8%。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從周期上來看，隨著11月份鋼材價格波動下行，品種盈利有所轉差。從均值來看，11月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)月均值為3749元（噸價，下同），較上月下跌3.6%；其中，螺紋鋼月均價格為3513元，較上月下跌6.8%；熱軋卷板月均價格為3615元，較上月下跌1.2%；對比成本來看，11月份即期成本降幅弱于鋼價降幅，而兩周、四周庫存原料測算月均成本上升幅度在2.5%-6.8%，因而鋼企盈利狀況有所轉差。

從三級螺紋鋼來看，11月份三級螺紋鋼即期原料、兩周庫存原料、四周庫存原料測算月均毛利分別為28元、23元和16元，分別較上月減少233元、294元和380元，盈利空間明顯收窄（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，11月份熱軋卷板即期原料測算虧損為34元，較上月增虧15元。兩周、四周庫存原料測算月均虧損分別為40元和46元，均由盈轉虧。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，11月份四周庫存原料測算品種毛利呈現(xiàn)低位波動態(tài)勢，月均盈利明顯下降；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測的七大品種月均盈利中，帶鋼、熱軋卷板、冷軋卷呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，虧損幅度在5-70元之間；其他品種仍有一定盈利，盈利幅度在8-93元，較上月大幅收窄。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來說，在品種材價格高位回落，以及原料均價相對韌性的共同影響下，11月份即期、兩周、四周庫存原料測算噸鋼毛利均有所轉差，預計2024年11月份鋼企單月盈利將明顯收縮。

12月份，全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)收縮區(qū)間穩(wěn)中回升，全球經(jīng)濟保持弱勢平穩(wěn)的恢復態(tài)勢。美聯(lián)儲進一步降息預期仍強，有利于支撐大宗商品價格。但地緣政治沖突、貿易摩擦和債務高企等因素仍是阻礙全球經(jīng)濟恢復的不確定因素。

從國內環(huán)境來看，全國人大常委會11月8日批準增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務，國家推動大規(guī)模隱性債務的化解，有助于地方減輕自身包袱，騰出手來促發(fā)展、惠民生。12月中旬，中央經(jīng)濟工作會議即將召開，預計為應對外部沖擊，對2025年宏觀政策的定調將延續(xù)積極態(tài)度。下一階段國家將加大宏觀調控，有效發(fā)揮各項政策效能，擴大國內需求，強化創(chuàng)新驅動，鞏固增強經(jīng)濟回升向好勢頭。

從供給端來看，11月份，鋼鐵企業(yè)盈利空間有所收縮，但部分品種仍有一定盈利，使得鋼企生產(chǎn)意愿仍強，預計11月份國內鋼鐵產(chǎn)量或將呈現(xiàn)繼續(xù)小幅回升的態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國粗鋼日產(chǎn)或將升至270萬噸左右。12月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比或有收縮，但在上年同期基數(shù)偏低的情況下，同比或仍將維持增長態(tài)勢。

從需求端來看，12月份鋼材市場將進入傳統(tǒng)需求淡季，建筑鋼材需求將逐步萎縮。制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均在擴張區(qū)間上升，預計12月份制造業(yè)用鋼需求有望平穩(wěn)釋放。

從成本端來看，11月份原料價格區(qū)間波動，鋼鐵月均生產(chǎn)成本微幅下降，成本對鋼價支撐仍具韌性。

從市場走勢來看，隨著全球經(jīng)濟不確定性增加，市場對國內政策預期有所增強，淡季來臨下市場供需關系將趨向寬松，但目前成本對鋼價支撐仍有韌性，政策出臺力度和冬儲規(guī)模將成為12月份市場趨勢的關鍵性驅動因素，蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預測，預計2024年12月份國內鋼鐵市場或將呈現(xiàn)震蕩偏強的運行態(tài)勢。

從鋼企盈利來看，在12月份鋼鐵市場震蕩偏強運行態(tài)勢下，疊加原料端供需關系相對寬松，整體上移空間有限，蘭格鋼鐵研究中心預計12月份鋼企盈利或有所改善。（蘭格鋼鐵研究中心王國清原創(chuàng)文章，轉載務必注明出處）