繼上周五夜盤大跌后，今日鋼材期貨盤中繼續(xù)走低，下探至近兩年新低，帶動整個黑色系出現(xiàn)全線下跌。其中，螺紋鋼主力2210合約日內(nèi)最低跌至3971元/噸，熱卷主力2210合約下探至3986元/噸，觸及20個月以來的新低。與此同時，現(xiàn)貨市場價格同樣走低，市場恐慌情緒蔓延。

方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華認(rèn)為，近期黑色商品大幅下跌的主要驅(qū)動在于目前中游庫存壓力較大，尤其是鋼坯庫存明顯高于歷年同期。

“昨日的行情類似6月20日，均是通過周末鋼坯價格的大跌，影響市場情緒，帶動周一螺紋盤面大幅調(diào)整。此外，近期全國多地出現(xiàn)疫情，有再次擴散的風(fēng)險，需求回升的不確定增大。因此，鋼材現(xiàn)貨雖已虧損或微利較長時間，且長流程開始大幅減產(chǎn)并降低廢鋼添加量，但淡季持續(xù)去庫仍未能對沖當(dāng)前需求弱勢的利空，產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋也在持續(xù)?！睖A表示。

在東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡看來，黑色系持續(xù)下行的首要原因是當(dāng)前黑色依舊處于供過于求的狀態(tài)，庫存處于高位。“目前減產(chǎn)主要以鋼廠主動減產(chǎn)為主，而非行政性減產(chǎn)，因此，在利潤恢復(fù)后，減產(chǎn)行為將難以為續(xù)。由于減產(chǎn)的力度不足，供給壓力沒有得到明顯改善，黑色依舊承壓向下?！彼f。

此外，李軒怡表示，當(dāng)前部分省市的疫情有反彈的趨勢，市場對下半年需求恢復(fù)的程度較為擔(dān)憂。同時，當(dāng)前處于極端高溫天氣，開工情況不容樂觀。且美國通貨膨脹依舊處于高位，本周有75個基點的加息預(yù)期。地緣政治與能源危機在短期內(nèi)得不到解決，引發(fā)市場對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂和恐懼。

但需要注意的是，當(dāng)前鋼材現(xiàn)貨供需已出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)。據(jù)湯冰華介紹，目前螺紋產(chǎn)量大幅下降，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，較二季度均值已減少45萬噸/周，同時成交弱改善，但并不穩(wěn)定，庫存持續(xù)減少。下游房地產(chǎn)銷售近兩周同比降幅收窄，汽車銷售量在疫情好轉(zhuǎn)后明顯回升。但市場心態(tài)依然謹(jǐn)慎，主要是需求回升的持續(xù)性一般，同時庫存壓力較大，貿(mào)易商仍急于去庫，緩解資金壓力，而房企資金問題未有效解決，也導(dǎo)致市場對鋼材需求預(yù)期較為謹(jǐn)慎。

事實上，4月份以來，黑色系一直處于弱現(xiàn)實和強預(yù)期的博弈當(dāng)中。在湯冰華看來，長期而言，下半年黑色止跌走強的關(guān)鍵在于產(chǎn)量需大幅下降，并維持低位。目前需求應(yīng)該已逐步見底，后續(xù)在基建實物投資落地的帶動下有望小幅好轉(zhuǎn)，但需求的弱改善，不足以減輕當(dāng)前庫存壓力，因此需要鋼材產(chǎn)量下降，從而使淡季庫存持續(xù)減少，并在進入旺季前，庫存能降至正常值以下。同時，國內(nèi)疫情發(fā)展也較為關(guān)鍵，近期多地疫情反彈使終端需求的恢復(fù)再次受阻，下半年消費旺季，若疫情仍未完全結(jié)束，則會繼續(xù)限制鋼材需求改善。

“從下半年看，鋼材市場依舊面臨著內(nèi)在經(jīng)濟下行壓力，以及過剩鐵水再平衡的問題?！崩钴庘硎?，短期內(nèi)黑色行情扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素依舊在于需求的轉(zhuǎn)好、重建供需平衡、穩(wěn)定價格。（期貨日報）