自8月以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)保供、蒙煤進(jìn)口不及預(yù)期，煉焦煤價(jià)格屢創(chuàng)新高。在焦煤的推動(dòng)下，焦價(jià)兩輪調(diào)降結(jié)束后連漲9輪。

展望后市，有人認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)恐高情緒累積，疊加9月鋼廠高爐檢修明顯增多，“雙焦”價(jià)格或已見頂；也有人表示，在嚴(yán)控煤礦超產(chǎn)的大背景下，疊加環(huán)保督查影響，“雙焦”價(jià)格仍有上漲空間。

聚百家之言，解大家之惑?；诖?，本期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為

#“雙焦”價(jià)格頂部已現(xiàn)？#從本期話題的投票結(jié)果來(lái)看：

A：44.8%的讀者認(rèn)為頂部已現(xiàn)。

B：55.2%的讀者認(rèn)為頂部未現(xiàn)。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了，“南京采文”、“南京金明建材”、“任逍遙”、“cyd”、“黑色幽默”、“美好生活就是折騰”、“慧悟”“會(huì)飛的小駿馬”等8位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話題，為你進(jìn)行全面解讀！

“南京采文”

對(duì)于雙焦未來(lái)走勢(shì)，我個(gè)人認(rèn)為已經(jīng)見頂了。一是8月焦煤此前9輪提漲，鋼廠都被動(dòng)接了，主要是是因?yàn)殇搹S焦炭庫(kù)存處于歷史低位且持續(xù)去庫(kù)存，需求強(qiáng)勁，同時(shí)鐵礦石價(jià)格大幅大跌，鋼廠綜合成本可控，鋼價(jià)走高，利潤(rùn)相對(duì)豐厚，但是現(xiàn)在情況卻發(fā)生了變化，在限產(chǎn)背景下，鋼廠出現(xiàn)了累庫(kù)跡象；二是，存在的風(fēng)險(xiǎn)，限產(chǎn)政策持續(xù)推進(jìn)，需求下行對(duì)于雙焦來(lái)說(shuō)，是利空的。

“南京金明建材”

雙焦大幅高走底層邏輯就是市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的預(yù)期，簡(jiǎn)而言之，供小于求。三個(gè)方面來(lái)看，首先，安全生產(chǎn)要求及進(jìn)口受限導(dǎo)致的供應(yīng)緊張局面，短期內(nèi)能否得以緩解，如果這個(gè)缺口符合市場(chǎng)預(yù)期，那么頂部就已經(jīng)出現(xiàn)了，目前來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)高價(jià)產(chǎn)生排斥心理，信心不足；其次減產(chǎn)預(yù)期下鋼廠對(duì)于雙焦話語(yǔ)權(quán)不斷提升。

“任逍遙”

剛?cè)刖旁?，金九行情還未完全啟動(dòng) ，鋼價(jià)在震蕩中還有上漲空間，在鋼廠高利潤(rùn)下，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，從對(duì)焦炭第九輪的提漲都能接受可見一斑。另外采暖季即將來(lái)臨部分地區(qū)開始安排煤炭保供儲(chǔ)備工作；加上優(yōu)質(zhì)焦煤資源自身面臨枯竭情況，資源日益減少且安全事故頻發(fā)。若不加大外部進(jìn)口，在需求端不進(jìn)行控制情況下，則難改上漲趨勢(shì)。

“cyd”

步入九月，多家鋼企檢修壓產(chǎn)，但房產(chǎn)受政策施壓，鋼材銷售難以放量，庫(kù)存延續(xù)微降。鋼企盈利依舊可觀，多數(shù)原料呈現(xiàn)上漲，具體來(lái)看，煉焦煤偏緊價(jià)格上漲，外蒙反復(fù)影響通關(guān)，焦企成本繼續(xù)升高，山東環(huán)保焦企限產(chǎn)，第九輪提漲全面開啟，考慮鋼企壓產(chǎn)社庫(kù)下降，財(cái)政放寬提振需求，預(yù)計(jì)焦煤和焦炭延續(xù)偏強(qiáng)。

“黑色幽默”

后期隨著粗鋼壓減逐漸落實(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾將轉(zhuǎn)移至需求端，鋼廠話語(yǔ)權(quán)將逐漸增加，焦炭提漲節(jié)奏將逐步放緩。除此之外，對(duì)于雙焦未來(lái)的走勢(shì)，政策方面的調(diào)控也值得注意。需要關(guān)注政策端對(duì)于今年大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策影響，另一方面是進(jìn)入9月，煤炭端供應(yīng)緩解是大概率的事件，壓制上方空間。

“美好生活就是折騰”

雖然焦煤下游焦炭由于虧損，短期或限產(chǎn)，但澳煤限制帶來(lái)的主焦煤供需缺口長(zhǎng)期存在，因此仍看好中長(zhǎng)期的焦煤價(jià)格維持高位。焦煤大漲對(duì)焦炭形成成本支撐，且鋼廠的焦炭庫(kù)存偏低、采購(gòu)需求仍在，焦炭短期偏強(qiáng)。后市來(lái)看，雖從基本面來(lái)看雙焦供應(yīng)最緊階段已過(guò)，但在市場(chǎng)情緒面高漲、市場(chǎng)持續(xù)交易、供應(yīng)端短缺問題之下，預(yù)計(jì)后市資金和情緒面主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

“慧悟”

目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了傳統(tǒng)的“金九”旺季，市場(chǎng)成交呈現(xiàn)逐漸放量的態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨商家對(duì)于旺季行情保持著謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，但同時(shí)也要警惕需求的好轉(zhuǎn)和成本的支撐都將提升鋼廠的生產(chǎn)積極性，從而也使得后期鋼市的供給端恢復(fù)所帶來(lái)的壓力，對(duì)雙焦等原料的價(jià)格支撐較強(qiáng)，短期來(lái)看，鋼價(jià)，原料都將呈現(xiàn)震蕩上漲的態(tài)勢(shì)。

“會(huì)飛的小駿馬”

焦煤已連漲多輪，已成為鋼材成本的第一因素。造成焦煤緊張的局面，主要產(chǎn)量和進(jìn)口受阻。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，特別是國(guó)家對(duì)穩(wěn)控穩(wěn)價(jià)舉措，必然會(huì)對(duì)高雙焦價(jià)格進(jìn)行抑制，現(xiàn)在價(jià)格已大大超出預(yù)期，及時(shí)再漲也會(huì)乏力，快速回落。發(fā)改委網(wǎng)站公告，為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，國(guó)家有關(guān)部門和內(nèi)蒙古自治區(qū)積極推動(dòng)露天煤礦接續(xù)用地辦理，盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)，即使在金九的鋼鐵旺季，產(chǎn)量釋放也與同比不可同日而語(yǔ)，期貨市場(chǎng)也出臺(tái)多項(xiàng)措施對(duì)炒作進(jìn)行受限，雙焦觸頂回落可期。